В преддверии заседания ЦБ РФ рынок ОФЗ продолжил консолидацию — доходность индексного портфеля RGBI выросла на 1 б.п. – до 13,61% годовых.
Основной объем размещенных в апреле ОФЗ выкупили некредитные финорганизации - ЦБ РФ
Возьмем сценарий более приближенный в периоду 2015-2016 года. Далее ЦБ продолжил снижение менее быстрыми темпами. При таком сценарии мы получим такие перспективы: ОФЗ-26238 при таком сценарии покажет рост цены к 900 руб. ОФЗ-26243 при таком сценарии покажет рост цены к 1100 руб. Чем длиннее выпуск, тем выше потенциальная переоценка на фоне снижения ставок, так что для целей максимизации прибыли надо выбирать самые длинные выпуски. Возьмем первый выпуск ОФЗ-26238 и прикинем еще один вариант, наиболее прибыльный для нас.
Устраивает ли вас такая доходность или нет - решать только вам. Так вы сохраните получите доходность со значительным снижением риска. С другой стороны, вы зафиксируете себя на определенной доходности и не получите потенциальный рост бизнеса на горизонте 2,7 лет, который может быть в акциях. Также надо понимать, что в перспективе, снижение ставки также приведет и к переоценке акций, ведь норма доходности рынка снизится. Переоценка акций может быть сопоставима с переоценкой самих ОФЗ, но по пути вы получите дивиденды, которые могут расти по мере роста бизнеса, в отличие от купонов ОФЗ, которые зафиксированы.
Но уже не такой быстрый. Поэтому доходности постепенно растут, отражая новые настроения инвесторов. А что происходит с корпоративными облигациями? Учитывая, что их премия сильно отошла от кривой государственных бондов за последние месяцы, корпоративные долговые бумаги не сильно реагируют на текущее снижение цен ОФЗ.
Если ставка не будет снижена или будут даны намеки на ужесточение денежно-кредитной политики, тогда можно будет рассмотреть покупку облигаций.
Те доходности, которые сейчас есть на рынке, абсолютно не устраивают инвесторов. Текущая реальная инфляция, по словам Дроздова, выше заявленной. Так что покупать по таким ставкам — работать себе в ноль. Для тех, у кого куплены длинные облигации, стоит задуматься об их продаже. По мнению аналитика, на 10-летнем промежутке мы увидим разворот политики ЦБ в сторону ужесточения — денежно-кредитной рестрикции и повышения процентной ставки.
Сидеть в длинных облигациях или покупать их по текущим расценкам никакого смысла нет, абсолютно невыгодная сделка», — подчеркнул Сергей Дроздов. Переводить рублевые сбережения в доллар или другие валюты тоже не имеет смысла, уверен эксперт.
Решение о повышении ставки было ожидаемым, вопрос заключался лишь в его масштабах.
Практика показала, что опасения инвесторов по поводу жесткой реакции ЦБ на ускорение инфляции и сильное падение рубля были более чем справедливы. По словам персонального брокера «БКС Мир инвестиций» Филиппа Оринича, снижение их котировок объяснялось тем, что рынок уже заблаговременно оценил перспективы повышения ставки по принципу «продавай на слухах, покупай на новостях». Так как в индекс RGBI заложены цены средних и длинных ОФЗ, которые являются наиболее чувствительными к изменениям процентных ставок, то, соответственно, на фоне повышения ставок и снижения цен на облигации падает и индекс, — пояснил эксперт.
Форум об облигации ОФЗ 26238
Новое падение происходит в том числе из-за низкой активности иностранных инвесторов на аукционах Минфина по размещению рекордных объемов ОФЗ. Кроме того, они заняты переформатированием портфелей: доля долгосрочных бумаг сокращается в пользу среднесрочных. Последние из-за ослабления рубля и роста рисков в геополитике непостоянны.
Многие инвесторы также делали ставку на то, что доходность облигаций упадет, поэтому особенно чувствительны к движениям в противоположном направлении, говорят аналитики. Графика агентства Reuters 2. Как далеко может зайти распродажа?
Данные по США остаются устойчивыми, а оптимистичный отчет по производственному сектору, опубликованный в понедельник, равно как и отчет по новым вакансиям, вышедший во вторник, снова подтолкнули доходность казначейских облигаций к росту. Когда доходность облигации растет, ее цена падает. Но состояние экономики Европы ухудшилось, поэтому продажи там должны быть более ограниченными. Большинство крупных центральных банков дали понять, что они покончили с повышением ставок. Графика агентства Reuters 3.
Почему это имеет значение и стоит ли нам беспокоиться? Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до среднего значения за 230 лет впервые с 2007 года, свидетельствуют данные Deutsche Bank, подчеркивая сложность адаптации к более высоким ставкам. Доходность облигаций определяет затраты правительств на финансирование, поэтому чем дольше они остаются высокими, тем больше они влияют на процентные расходы, которые платят страны.
Просто старт этого движения затянулся. Но и мы это ждали, и регулятор нам говорил. В целом, послание, которое нам транслирует ЦБ все подтверждает. А вот дальше цикл снижения значительно замедляется и ЦБ начинает действовать крайне осторожно. Посмотрим как ведут себя облигации при этом. Какие можем сделать выводы: 1.
На период 2010-2014 не смотрим, на графике приведена ключевая ставка, а в этот период существовала еще ставка рефинансирования, которую с 2016 года приравняли к ключевой. Под эту ставку кредитовали коммерческие банки и ОФЗ, соответственно, отрабатывали именно эту доходность. В период снижения ставок ОФЗ быстро начинают дорожать с опережением. То же мы видим и в период снижения в 2016 году, когда синяя линия доходности ОФЗ долгое время была ниже КС, и сошлись эти доходности только в 2018 году, когда цикл снижения остановился. Это был бы идеальный сценарий для нас и сейчас.
Фото с сайта www. Позднее ситуация стабилизировалась и даже рубль отыграл утреннее падение. Хуже картина оказалась на рынке госбумаг. Минфин признал несостоявшимися оба аукциона по размещению облигаций федерального займа ОФЗ. Финансовые власти заговорили о «мобилизационном характере экономики» и необходимости «скрупулезного подхода» к бюджетным тратам. На таких уровнях индекс торговался впервые с начала украинского кризиса 24 февраля. Рубль также начал день со снижения на торгах. Так, курс доллара утром в среду составил 62,61 руб. Евро стоил 61,95 руб. Снижение индексов и курса национальной валюты последовало сразу после выступления президента РФ Владимира Путина с обращением к нации и объявленной частичной мобилизации. Уже днем ситуация стабилизировалась, рубль смог отыграть утренние потери и вернулся к уровням закрытия вторника. Курс доллара составил 60,815 руб. Евро стал дороже примерно на 40 коп. Эксперты заявляют, что российский фондовый рынок отреагировал ограниченным падением на новость о мобилизации. Умеренная реакция обусловлена тем, что нерезиденты не участвуют в торгах, поэтому аналогичной мощной распродажи, как в феврале, не произошло.
Аналитики не ждут сегодня позитивных для рынка ОФЗ комментариев от ЦБ
| Рынок ОФЗ продолжает отвесно падать – Рынки – Finversia (Финверсия) | Эксперты заявляют, что российский фондовый рынок отреагировал ограниченным падением на новость о мобилизации. |
| Почему падают ОФЗ. Лучшие ОФЗ с фиксированным купоном для покупки на просадке | Поскольку стоимость государственных займов влияет на все, от ставок по ипотечным кредитам для домовладельцев до ставок по кредитам для корпораций, причин для беспокойства. |
| Аналитики не ждут сегодня позитивных для рынка ОФЗ комментариев от ЦБ | ослабевший в конце недели локальный валютный спрос, тогда как Центробанк. |
| Рынок акций испугался падения ОФЗ. Обзор российского рынка на 8 сентября | Опыт показывает, что плохие новости поступают именно в тот момент, когда рынки уже готовы к падению. |
| Когда остановится падение ОФЗ? | Госбумаги находились под давлением с начала февраля, а на этой неделе падение ускорилось. |
ОФЗ стремительно дешевеют
А вот вкладывать средства в акции и облигации компаний с низкими рейтингами, а также приобретать недвижимость (высок риск падения цен вслед за мировыми) не стоит. Ситуация на долговом рынке складывается таким образом, что гособлигации федерального займа обрели явно выраженный взрывной потенциал. Почему облигации падают. Ведомство 21 февраля разместило выпуски ОФЗ 26226 и 26244 на 59,2 млрд руб.
«Санкции на ОФЗ - дело решенное»: Рубль и гособлигации России рухнули на МосБирже
Средние и длинные ОФЗ стали особенно чувствительными к изменениям ставок, и, следовательно, оказали наибольшее влияние на индекс, — передаёт pronedra. Эксперты считают, что котировки облигаций в ближайшее время не будут расти, пока ставка будет повышаться. Как выбрать облигации Хотя государственные облигации сталкиваются с падением в цене, частные инвесторы все еще проявляют большой интерес к этому инструменту, и количество таких инвесторов на Московской бирже превысило 25 миллионов человек. Для многих консервативных инвесторов облигации остаются предпочтительным выбором, особенно для тех, кто ищет альтернативу вкладам в банке и не стремится получить быструю прибыль. Однако стоит помнить, что облигации не являются депозитами, и их цены могут колебаться, как и у других ценных бумаг, а доходность не фиксирована. Поэтому работая с облигациями, важно понимать все нюансы, которые иногда могут быть довольно сложными.
Даже более детально, хотя уж куда скрупулезнее, чем мы это делали в последние годы, наверное, еще более детально», — сказал министр. Днем ранее премьер Михаил Мишустин представил первые проектировки бюджета-2023. В целом чиновники пока что довольно оптимистично смотрят на перспективы российской экономики. По его словам, согласно прогнозу, нижняя точка спада экономики РФ будет пройдена в четвертом квартале 2022 года. Решетников подчеркнул: в основе прогноза лежит сценарий «продолжения ускоренной адаптации экономики к новым условиям. До 2025 года прогнозируются низкие уровни безработицы и устойчивый рост реальных заработных плат и предпринимательских доходов. Дополнительный вклад внесет индексация социальных выплат. Вместе с оживлением кредитования все это существенно поддержит потребительский спрос», — ожидает министр. Столь оптимистичное видение перспектив российской экономики понятно не всем. Комментируя прогноз МЭР, аудитор Счетной палаты РФ Дмитрий Зайцев заметил, что макропрогноз должен уделять большее внимание таким внешним факторам, как ожидаемый уровень цен на энергоносители, а также объемы российской добычи и экспорта нефти и газа. В текущем же варианте прогнозы по динамике ВВП, курсу рубля и инфляции фактически не учитывают возможную рецессию в развитых странах, ужесточение санкций против РФ, рост объемов импорта в условиях, когда поставки ограничены, говорит аудитор. Зайцев также сомневается, что такой фактор, как внутренний потребительский спрос, в будущем будет способен ускорить рост ВВП. Он указывает на риски сжатия потребительского спроса и кредитования населения. Секрет же текущей высокой адаптивности российской экономики эксперт связывает с высокими ценами на нефть и газ. Плюс не стоит забывать про триллион рублей из ФНБ, которым государство может делать интервенции для стабилизации рынка.
Не упрощает ситуацию и Минфин, выполняя план по размещению ОФЗ ударными темпами - более чем 0,5 трлн рублей за квартал чистыми за вычетом погашений. Минфин сконцентрировался на эмиссии ОФЗ с длинным сроком обращения, что оказывает давление на средний и дальний отрезки кривой.
На рынке казначейских облигаций США, являющемся основой мировой финансовой системы, доходность 10-летних облигаций взлетела до 16-летних максимумов. В Германии они достигли самого высокого уровня со времен долгового кризиса в еврозоне в 2011 году. Поскольку стоимость государственных займов влияет на все, от ставок по ипотечным кредитам для домовладельцев до ставок по кредитам для корпораций, причин для беспокойства предостаточно. Вот взгляд на то, почему разгром облигаций имеет значение. Почему доходность облигаций по всему миру растет? Рынки все чаще смиряются с мыслью о том, что процентные ставки пока останутся высокими. В условиях роста инфляции без учета цен на продовольствие и энергоносители и устойчивости экономики США центральные банки отказываются от идеи снижения ставок. Это усугубляет опасения по поводу финансовых перспектив после августовского понижения рейтинга США агентством Fitch со ссылкой на высокий уровень дефицита. Италия с высокой задолженностью повысила свой целевой показатель дефицита на прошлой неделе. Более высокий дефицит означает увеличение продаж облигаций как раз по мере того, как центральные банки распродают свои обширные активы количественное ужесточение - прим. Многие инвесторы также делали ставку на то, что доходность облигаций упадет, поэтому особенно чувствительны к движениям в противоположном направлении, говорят аналитики.
Минфин отменил аукцион госдолга на фоне обвала рынка
| ОБЗОР: Рубль и ОФЗ упали по итогам августа, индекс МосБиржи подрос за счет обесценения нацвалюты | ОФЗ-ПД, замещающие облигации, облигации в юанях и российские акции: динамика рынков в 2024 году. |
| Почему падают котировки российских ОФЗ и как инвестору выбрать правильный выпуск | О сервисе Прессе Авторские права Связаться с нами Авторам Рекламодателям Разработчикам. |
| Почему падает индекс ОФЗ: причины, объяснение экспертов | РБК Инвестиции | ОФЗ-ПД, замещающие облигации, облигации в юанях и российские акции: динамика рынков в 2024 году. |
Рынок акций испугался падения ОФЗ. Обзор российского рынка на 8 сентября
Впрочем, рост цен ОФЗ оказался еще менее выраженным, чем в евробондовом суверенном сегменте. Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов России. Да конечно, облигации РФ номинированы в рублях, и ЦБ РФ не составит никакого труда выкупить их, достаточно просто нажать клавишу на клавиатуре и. Консенсус экспертных мнений связывает ускоренное падение ОФЗ с конфронтацией между Россией и НАТО/США. После новостей о невыплате дивидендов за 2022 год акции «РусАгро» упали на 4,28% Скриншот: TradingView / Skillbox Media. Почему падение акций — это не страшно. Цены рублёвых гособлигаций упали в стоимости на фоне новостей о возможном введении США и Великобританией новых ограничений в отношении российского госдолга.
ОФЗ падают в цене, а доходности растут
| Кривая ОФЗ перевернулась. Ждет ли Россию очередной дефолт? | Финтолк | Индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ, упал рекордно с августа прошлого года (на 0,66%) и обновил годовой минимум. |
| Спасли бюджет от дефицита: Госбанки потеряли 2 млрд долларов после падения госдолга России | Из-за чего падают цены на ОФЗ, как меняются настроения на долговом рынке и какая буря, зима или засуха ждет российский госдолг и корпоративный сектор. |
"Санкции на ОФЗ - дело решенное": Рубль и гособлигации России рухнули на МосБирже
Италия с высокой задолженностью повысила свой целевой показатель дефицита на прошлой неделе. Более высокий дефицит означает увеличение продаж облигаций как раз по мере того, как центральные банки распродают свои обширные активы количественное ужесточение - прим. Многие инвесторы также делали ставку на то, что доходность облигаций упадет, поэтому особенно чувствительны к движениям в противоположном направлении, говорят аналитики. Графика агентства Reuters 2. Как далеко может зайти распродажа? Данные по США остаются устойчивыми, а оптимистичный отчет по производственному сектору, опубликованный в понедельник, равно как и отчет по новым вакансиям, вышедший во вторник, снова подтолкнули доходность казначейских облигаций к росту. Когда доходность облигации растет, ее цена падает. Но состояние экономики Европы ухудшилось, поэтому продажи там должны быть более ограниченными. Большинство крупных центральных банков дали понять, что они покончили с повышением ставок.
Графика агентства Reuters 3. Почему это имеет значение и стоит ли нам беспокоиться?
Обратимся к цифрам. Сегодня очевидно, что своих пиковых значений рынок ОФЗ достигал в марте. Но уже в апреле резко сгустились санкционные тучи, с тех пор доходности «длинных» ОФЗ к текущему моменту подросли на более чем на 160 б.
К тому же, по мнению почти всех наблюдателей, иностранцы не хеджировались. Однако реализовать стратегию «пересиживания» мешают прогнозные средне- и долгосрочные перспективы. Они совсем нерадужные, поскольку к сегодняшнему дню многие весьма авторитетные источники в основном западные банки, хотя и не все все более склоняются к мнению о реальности ввода в ноябре запрета на покупку нового суверенного долга. Хотя еще месяц назад этот вариант вызывал большие сомнения, но сегодня и мы также отмечаем резко возросшую вероятность ввода ограничений.
Но санкции тоже оказывают влияние на настроения инвесторов.
Такое мнение высказал президент компании «Московские партнеры», профессор ВШЭ Евгений Коган: Евгений Коган управляющий директор компании «Московские партнеры» «Весь мир понимает, что, скорее всего, в декабре или январе ставку еще раз поднимут, а потом еще раз. То есть падают облигации во всем мире, особенно длинные, и увеличивается доходность. Это обычная, нормальная мировая перетряска. Второй фактор чисто российский — вступил в силу второй этап американских санкций, и поэтому все ожидают неприятностей. И те, кто еще не успел продать наши бумаги, соответственно, вывести деньги, делают это.
Основными причинами такого движения ценных бумаг аналитики считают дешевеющую нефть и возможные новые санкции США против операций с российским госдолгом Фото: depositphotos. Российские гособлигации дешевеют всю неделю, в том числе из-за падающей нефти и санкционных рисков, пишут «Ведомости» , ссылаясь на мнения опрошенных аналитиков. В ноябре США могут ввести новый пакет ограничительных мер, в том числе запретить операции с новым российским госдолгом сроком обращения более двух недель и ограничить операции крупнейших банков в долларах. Соответственно, Уолл-стрит начал падать. Здесь одно цепляется за другое. У меня такое ощущение, что нефть здесь остановится и отскочит, и те, кто продавал ОФЗ, их откупят.
Поделиться
- Курс доллара обновил 2-недельный пик: к распродаже ОФЗ добавились «геополитические опасения»
- Когда закончится падение ОФЗ? - smart-smi
- Меньшее из двух зол. Как падение спроса на российские облигации отразится на рубле?
- Доходность ОФЗ: падает и будет падать
- Почему падает индекс ОФЗ: причины, объяснение экспертов | РБК Инвестиции
- Почему падают котировки российских ОФЗ и как инвестору выбрать правильный выпуск
Спасли бюджет от дефицита: Госбанки потеряли 2 млрд долларов после падения госдолга России
Конечно, облигации федерального займа – это бумаги от надежного эмитента, но инвестирование в них всё же предполагает некоторые риски. Рост доходностей облигаций делает их более привлекательными по соотношению доходность / риск в сравнении с акциями. Российский рынок облигаций после бурного роста в 2023 году показывает признаки охлаждения.
Монитор аукционов ОФЗ: итоги
Цена на эту облигацию, как, впрочем, и на другие классические длинные ОФЗ, за последнюю торговую сессию еще немного просела, что является дополнительным стимулом к покупке. Российский рубль и рублевые гособлигации (ОФЗ) упали по итогам августа на фоне возросшего спроса на валюту в условиях снижения продаж валютной выручки. Скорее нет, потому что последнее падение ОФЗ-ИН произошло на фоне стагнации цен простых ОФЗ. Рыночно-спекулятивные факторы. Минфин на 21 сентября планировал размещение облигаций федерального займа на 30 млрд рублей (с погашением в 2029 и 2036 годах), однако в итоге признал аукцион несостоявшимся. О сервисе Прессе Авторские права Связаться с нами Авторам Рекламодателям Разработчикам. Падение цен большинства выпусков ОФЗ-ПД составило от 1% до 32%, некоторые выпуски ОФЗ-ПК подорожали, приводит предварительные итоги аукциона открытия Interfax.
МНЕНИЕ: Рынок ОФЗ не ждет позитивных комментариев от ЦБ - Промсвязьбанк
1. Насколько падение ОФЗ болезненно для рынка? В целом рубль довольно спокойно воспринял новость о санкциях, и сегодня пытался продолжить восходящее движение текущей недели. ОФЗ-ПД снижаются уже которую неделю подряд, и в последние дни падение резко ускорилось. Вслед за ОФЗ начинают подниматься и корпоративные облигации.